据中信证券，预计2025/2026年北美四大云计算厂商CAPEX同比+61%/27%、AI CAPEX同比+94%/59%，2027年增长缺乏能见度。OpenAI需求真实性、订单履约能力，行业循环融资&债务融资，以及AI产业投资当下仍脆弱的ROI等，使市场分歧和扰动明显增多。在有利宏观环境支撑下，叠加强劲的微观供应链数据支撑，及AI战略重要性带来的科技巨头FOMO心理等，美股AI CAPEX叙事短期仍大概率延续。但AI技术、宏观预期的高度不可预测性，使市场乐观市场情绪有随时反转的可能。